賣方并購顧問(wèn)的(de)角色和(hé)價值

發布時(shí)間(jiān)：2013-11-25 來(lái)源：華然咨詢

随着經濟的(de)發展和(hé)市(shì)場(chǎng)的(de)開(kāi)放(fàng)，中國(guó)逐步成為(wèi)國(guó)際資本進行并購和(hé)投資的(de)主要場(chǎng)所。然而，由于許多中國(guó)的(de)國(guó)有(yǒu)企業(yè)和(hé)民(mín)營企業(yè)對(duì)國(guó)際資本進行并購的(de)程序和(hé)規則缺乏了解和(hé)認識，以緻有(yǒu)許多并購項目在談判過程中出現(xiàn)一些問(wèn)題，從(cóng)而導緻了項目的(de)不成功，或者在并購過程中賣方的(de)利益受到一定的(de)損失。

這(zhè)些問(wèn)題如何解決？賣方并購顧問(wèn)的(de)角色因此而誕生(shēng)。

并購顧問(wèn)（财務顧問(wèn)）是指企業(yè)兼并收購過程中，買方或賣方尋求專業(yè)的(de)咨詢顧問(wèn)，幫助企業(yè)以合适的(de)價格和(hé)交易架構完成并購交易的(de)咨詢公司。買方并購顧問(wèn)的(de)主要職責是尋找并收購符合要求的(de)目标公司；賣方并購顧問(wèn)，則主要是幫助賣方以較高(gāo)的(de)價格出讓其股東所持有(yǒu)的(de)股份，同時(shí)要幫助股東考慮避稅問(wèn)題。并購顧問(wèn)的(de)角色随着中國(guó)大陸企業(yè)兼并收購案例的(de)增多而漸漸浮出水(shuǐ)面，逐步由後台走向前台，并且直接影響着并購交易的(de)成敗。

 

華然咨詢根據以往項目的(de)并購顧問(wèn)角色經驗，特别是針對(duì)賣方并購顧問(wèn)的(de)角色和(hé)作(zuò)用，做一闡述總結，以供中國(guó)企業(yè)了解在并購過程中賣方并購顧問(wèn)的(de)職責和(hé)價值。

賣方并購顧問(wèn)是受聘于企業(yè)出售方的(de)股東，幫助企業(yè)股東獲取最高(gāo)的(de)股份轉讓收益。根據華然咨詢經驗，賣方股東的(de)股份轉讓的(de)心裏底價和(hé)買方最高(gāo)可接受的(de)企業(yè)估值，往往有(yǒu)一倍左右的(de)空間(jiān)，也就是說(shuō)，由于企業(yè)協同效益的(de)存在，假如原企業(yè)股東願意以不低(dī)于1億人(rén)民(mín)币的(de)價格轉讓股份，而買方實際最高(gāo)可接受的(de)價格可能會在2億人(rén)民(mín)币，其中的(de)議(yì)價空間(jiān)很(hěn)大，最終買賣雙方實際的(de)交易價格定格在什麽位置，這(zhè)就是雙方所聘請的(de)并購顧問(wèn)工(gōng)作(zuò)重點，并購顧問(wèn)的(de)一切工(gōng)作(zuò)內(nèi)容都(dōu)将圍繞着交易價格展開(kāi)。一個(gè)優秀的(de)賣方并購顧問(wèn)，可以将企業(yè)的(de)出售價格提高(gāo)到接近(jìn)買方可接受的(de)最高(gāo)點，從(cóng)而使賣方企業(yè)股東獲取超額的(de)利益。

 

根據華然咨詢工(gōng)作(zuò)手冊整理(lǐ)，賣方并購顧問(wèn)的(de)工(gōng)作(zuò)主要分為(wèi)以下(xià)五個(gè)階段：

一、內(nèi)部審核

1.內(nèi)部盡職調查

2.解決企業(yè)問(wèn)題

3.企業(yè)價值評估

二、尋找買方

1.  潛在買方名單

2.  買方實力評估

三、盡職調查

1.買方初步談判

2.交易架構設計(jì)

3.投資意向協議(yì)

4.盡職調查準備

5.買方盡職調查

四、談判定價

1.企業(yè)估值确定

2.交易架構談判

3.投資協議(yì)簽訂

五、交割

1.買賣雙方交割

2.進入整合階段

 

根據不同企業(yè)情況，賣方企業(yè)并購顧問(wèn)在交易過程中會遇到各類問(wèn)題，特别是針對(duì)一些曆史較長(cháng)的(de)企業(yè)，或是經過改制的(de)民(mín)營企業(yè)，會出現(xiàn)一些曆史遺留問(wèn)題，如何更好(hǎo)的(de)解決或者處理(lǐ)這(zhè)些問(wèn)題，往往是賣方并購顧問(wèn)首先要面對(duì)的(de)。企業(yè)曆史稅務問(wèn)題也是大多數中國(guó)企業(yè)在交易之前要解決的(de)。如何對(duì)自(zì)己企業(yè)進行價值評估，各種類型資産的(de)評估方法等，并不是企業(yè)股東所了解的(de)。另外(wài)，對(duì)于賣方股東來(lái)說(shuō)，如何盡可能降低(dī)企業(yè)轉讓所得收益的(de)各種稅費(fèi)，這(zhè)也需要賣方并購顧問(wèn)在交易架構的(de)設計(jì)的(de)過程中重點考慮的(de)。

目前中國(guó)大陸企業(yè)對(duì)于如何将自(zì)己的(de)企業(yè)賣出一個(gè)好(hǎo)價格？國(guó)外(wài)投資者為(wèi)什麽想買我的(de)公司？整個(gè)并購交易的(de)具體(tǐ)流程如何？如何應對(duì)買方和(hé)買方并購顧問(wèn)提出的(de)各種問(wèn)題和(hé)資料清單？企業(yè)股東對(duì)于這(zhè)些問(wèn)題還(hái)不是很(hěn)清楚，甚至是非常的(de)陌生(shēng)，這(zhè)就是賣方并購顧問(wèn)的(de)價值所在。

 

華然咨詢一直從(cóng)事(shì)企業(yè)并購顧問(wèn)的(de)服務，特别是針對(duì)中國(guó)民(mín)企出售過程中遇到的(de)各類問(wèn)題，有(yǒu)一整套的(de)處置方案。面對(duì)跨國(guó)收購的(de)買方，華然咨詢團隊熟知國(guó)際買方的(de)收購策略和(hé)談判規則，可以有(yǒu)效的(de)幫助股權轉讓方的(de)股東獲得最高(gāo)的(de)企業(yè)估值。

中國(guó)經濟轉型時(shí)代已經到來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購重組升級進程正在加速開(kāi)展，華然咨詢願為(wèi)中國(guó)經濟的(de)變革注入一份力量。